Об арбитражных сделках

Добрый день! Сегодня, я хочу рассказать вам об арбитражных сделках, их преимуществах и рисках связанных с этими сделками.

В период нестабильности зарабатывать только на фондовом рынке становится довольно сложно. Инвестору приходится искать альтернативные варианты стратегии для извлечения выгоды. Один из способов получить доход при резких колебаниях рынка, это проведение арбитражных сделок на нескольких биржах одновременно. В периоды нестабильности на финансовых рынках предполагают наличие значительных спредов в котировках бумаг, поэтому актуальность арбитража возрастает.

Арбитражная сделка – это биржевая операция, при которой инвестор покупает ценные бумаги на одной бирже для того, чтобы продать их на другой, тем самым фиксируется разница в стоимости этих бумаг на разных биржах. При этом всю совокупность таких сделок можно классифицировать как почти без рисковые, а их совершение возможно из-за неравномерного спроса и предложения на рынках.

Существует много различных арбитражных сделок с использованием акций, депозитарных расписок, производных инструментов, облигаций, процентных ставок и валют. Например, в 2006 году ценовая разница при торговле акциями в пользу золота на ММВБ и РТС составляла десятки процентов. В 2007 и 2008 годах аналогичный случай с акциями ВТБ и других компаний. Однако, разница в котировках у наиболее ликвидных бумаг либо минимальна, либо быстро исчезает из-за большого числа инвесторов, работающих с этими бумагами.

Чаще всего арбитражные сделки совершаются акциями второго эшелона. Прибыль так же можно получать, совершая арбитражные сделки между российскими акциями и, выпущенными на них, депозитарными расписками, обращающимися на Западе. Однако, это ведет к удлинению цепочки. При арбитраже на внутреннем рынке, цепочка состоит из двух звеньев: клиент, депозитарий. Лишь в крайних случаях с участием реестра. В случае арбитража между локальными акциями и депозитарными расписками добавляется субдепозитарий и банк-эмитент расписок. Перевод бумаг с российской на западные площадки более долговременная и дорогостоящая операция из-за высоких комиссионных. Так же инвестор будет платить биржевые и клиринговые взносы, которые не учитываются у брокерских тарифов.

Основное преимущество арбитражных сделок
Основное преимущество арбитражных операций перед традиционной торговлей акциями, это низкий рыночный риск. Фактически доходность торгов не зависит от роста или падения рынка, но пропорциональна объему торгов. Наиболее консервативные виды арбитража дают нулевой риск и доходность, сопоставимую с доходностью по государственным облигациям. Внутридневные арбитражные сделки более рискованны, но позволяют получить более высокую доходность. Доход от каждой внутридневной арбитражной сделки весьма незначителен, однако суммарная доходность образуется за счет проведения значительного количества таких сделок в течение дня. Это способствует постепенному генерированию дохода при низком риске просадок.

Скрытые риски арбитражных сделок
Величина комиссионных, торговля с плечом, перенос позиций на следующий день с привлечением овернайта. Все это может сильно повлиять на итоговую доходность операций. Для покрытия рисков важно иметь достаточный объем свободных средств на счете. Так же целесообразно иметь довольно большой объем средств на счете для одновременной работы по нескольким бумагам. Это позволит диверсифицировать риски, не мешая получению доходов. Еще одним немаловажным риском является налогообложение. Оно разнится в зависимости от выбранной стратегии, ситуации и рынка. Однако в наиболее неблагоприятном случае, сумма налогов может превысить совокупную прибыль по операции и свести на нет все усилия инвестора.

Ограничения при проведении арбитражных сделок
Во-первых, волатильность депозитарынх расписок, как правило ниже волатильность на ММВБ и РТС. АДР российских компаний зачастую покупают институциональные инвесторы, со стратегией купить и держать.
Во-вторых, из за несовпадения временных поясов, к примеру проведение операции на Нью-Йоркской фондовой бирже в режиме онлайн, возможно только в течение 1,5 часов до закрытия торгов на российских площадках. В остальное время можно использовать только официальные цены открытия и закрытия, что практически не дает возможности для маневра на этой бирже. Однако для других бирж, данные ограничения отсутствуют, поскольку европейские биржи открыты почти на протяжении всей российской торговой сессии.

Факторы, которые надо учитывать при выборе арбитража
При выборе ценных бумаг для проведения арбитражных операций необходимо, чтобы они торговались на нескольких торговых площадках. Кроме того, нужно учитывать сроки платежей и поставки на разных биржах, а так же размер комиссий и сборов.

Арбитражеры не только извлекают личную выгоду, их действия ведут к повышению эффективности фондового рынка в целом, но стоит отметить, что возможностей для арбитража у большинства обычных людей мало. Либо этот арбитраж не принесет существенной пользы, так как вся выгода будет равна трансакционным издержкам. Поэтому, в основном, арбитраж совершается крупными финансовыми организациями, которые имеют прямой доступ к дешевым коротким денежным ресурсам.
Комментарии
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.