О глобальных депозитарных расписках

Добрый день! Сегодня, я хочу вам рассказать о GDR — глобальных депозитарных расписках и их использовании.

Зачастую компаниям не хватает финансовых средств для дальнейшего развития. Налоговая политика государства не дает возможность для самофинансирования, а процентные ставки коммерческих банков велики.В таких условиях компаниям приходится прибегать к альтернативным источникам, одним из подобных источников является выпуск депозитарных расписок. Помимо американских бумаг существуют также и глобальные депозитарные расписки.

GDR — глобальные депозитарные расписки — это расписки, которые обращаются не только на фондовом рынке США, но и на рынках Азии и Европы. GDR были введены Сити-Банком в 1990 году.

Пример компании Samsung
Корпорация Samsung хотела увеличить собственный капитал в США через частное размещение, но у нее также имелась сильная инвестиционная база в Европе, которую она также хотела задействовать. Решением в данной ситуации стало создание структуры глобальных депозитарных расписок, основанных на использовании клиринговых связей между Depository Trust Corporation — регистрационно-клиринговый центр в США и Euroclear Sedal в Европе. Эта структура позволила Samsung увеличить капитал одновременно в США и Европе, посредством реализации единой программы выпуска GDR одновременно на обоих рынках.

В 1990 году, термин GDR был принят рынком и употребляется когда речь идет о распространении депозитарных расписок на двух или более рынках за пределами собственной страны. Большинство программ GDR состоит из траншей частного размещения в США, где депозитарные расписки продаются в соответствии с правилом 144а и неамериканского транша, однако существует множество различных вариаций этой структуры. Гибкость GDR сделала их популярным инструментом финансового рынка, у GDR шире сфера обращения не только на фондовых биржах США, но и глобально на Западно-Европейских фондовых биржах. Однако их оборот уступает обороту ADR.

GDR обычно выпускается тогда, когда эмитент намерен привлечь капитал как в США, так и на неамериканских рынках, чаще Западно-Европейских, путем частичного или публичного размещения своих акций. Размещение GDR вне страны эмитента позволяет эмитенту преодолеть ограничения на размещения и обращения акции внутри страны. Например ограничение на долю иностранных инвесторов во владении акциями.

Разница между ADR и GDR
Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах — глобальные депозитарные расписки, европейские, международные депозитарные расписки. На практике же, единственным различием между этими наименованиями является предназначенный для их размещения рынок. Например ADR выпускается и размещается в США, GDR на рынках двух и более стран за пределами страны эмитента акций.

Правовая разница между ADR и GDR
Если ADR дает право иностранным компаниям продавать свои акции на американском фондовом рынке, то GDR позволяет предприятиям Европы, Азии, Латинской Америки продавать акции на многих международных рынках.

Наибольшее распространение GDR
Наибольшее распространение GDR получили на европейских фондовых рынках, большую часть операций с GDR приходится на электронную систему информации о ценах Лондонской фондовой биржи.

Преимущество GDR
GDR может привлекать капитал не только на внутреннем рынке, или американском фондовом рынке, но и на многих мировых рынках капитала.

Могут ли американцы покупать GDR?
Нет, американские брокеры не дают такой возможности так как это запрещено их законодательством, а вот мы американцам можем позволить купить GDR через наш брокер.

Что эмитент может выпустить на свои ценные бумаги?
Кроме депозитарных расписок эмитент может выпустить свои ценные бумаги ADS — американские депозитарные акции, но выпуск депозитарных акций для неамериканской компании — дело довольно сложное, длительное и дорогостоящее. Эмитент, планирующий выпустить ADS, должен отвечать требованиям американского права к регистрации миссии, финансовой отчетности, и раскрытию информации о компании. Многие компании не обладают достаточным капиталом, достаточной продолжительностью деятельности, чтобы соответствовать этим требованиям.

Для чего Российские компании прибегают к выпуску GDR?
Прежде всего это ликвидность, и объем инвестиционного западного рынка. Компания выпускает свои бумаги с расчетом на то, что иностранцы проявляют инвестиционный интерес к развивающейся экономике и будут вкладываться в российские предприятия, тем самым они увеличат привлечение капитала.

GDR выпускается банком депозитарием на акции находящиеся на хранении в этом банке. Очень часто депозитарные расписки размещаются одновременно на американском и неамериканских рынках, вне страны эмитента. GDR позволяет эмитенту привлечь дополнительный зарубежный капитал, так как эти бумаги легко приобрести и европейским, и азиатским, и американским инвесторам.
Комментарии
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.