Открываем стрэнгл по золоту

И снова здравствуйте !

Совсем недавно закрывал проданную бабочку по золоту, и вот пришла пора открывать новую конструкцию. На этом раз вижу будущую динамику данного драгоценного металла более сдержанной и, вероятно, буду открывать что-то определенно не на сильное движение.

После недолгих размышлений по данному вопросу, выбор мой, в конечном счете, пал на обычный проданный стрэнгл.

Итак, в чем же суть данной стратегии и как она строится?

Данная конструкция состоит из проданных опционов пут или колл с одним сроком истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Страйк опциона колл при этом обычно выше страйка пута. Т.е, например один проданный колл с ценой исполнения 1240 и один проданный пут с ценой исполнения 1220. (Напомню, страйк – это цена исполнения опциона).

При этом строить данную стратегию можно абсолютно разными способами, используя как опционы пут или колл, так и с помощью различных комбинаций данных опционов. Сегодня остановимся на простом построении с помощью опционов пут и колл.

Для построения мы продаем пятьдесят опционов колл с ценой исполнения 1270, а далее продаем аналогичное кличество опционов пут с ценой исполнения 1180. Все опционы берутся со сроком экспирации 15.09.13. При этом количество можно брать абсолютно любое, но очень важно, чтобы соотношение оставалось -1,-1.

Таким образом, стрэнгл у нас получился следующего вида.

Блог им. I_Kopeykin: Открываем стрэнгл по золоту

В свою очередь вид изнутри у конструкции следующий (тетта и вега выражены в долларах), поэтому нужно умножать примерно на 33, чтобы перевести в рубли.

Блог им. I_Kopeykin: Открываем стрэнгл по золоту

Максимальная прибыль по стратегии равняется 124700 р. и достигается, если цены к экспирации остаются в диапазоне (1180-1270), а снижение волатильности приводит к росту вариационной маржи. При этом основную прибыль планирую получить за счет ежедневного временного распада, который в текущий момент составляет примерно 1000 рублей.

При этом риск в данной конструкции не ограничен, поэтому дельту мы не станет оставлять на волю случая. Модель нейтрализации дельты будет самая простая — при пересечении 50-днейвной скользящей средней будем перекрывать одну из сторон фьючерсами. Данные действия делаются для того, чтобы не понести дополнительных убытков в случае незапланированного сильного движения.

Теперь рассмотрим основные причины того, почему именно данная стратегия наиболее подходит к текущему периоду времени….

Золото после сильного понижательного тренда сумело в конце прошлой недели найти в себе силы и вырасти более чем на 1%. Данный рост сопровождался хорошими объемами, что говорит о постепенном истощении нисходящего тренда. Между тем для формирования нового тренда всегда требуется время и определенный период консолидации, на который и делается основная ставка в построении данной опционной конструкции.

Блог им. I_Kopeykin: Открываем стрэнгл по золоту

Тем временем важное событие, которое может сильно повилять на стоимость золота, произойдет только десятого июля. Это событие – публикация протоколов ФРС с предыдущего заседания комитета. К этому времени я вероятно уже и закрою данную стратегию.

Что касается подразумеваемой волатильности, то в последнее время по данному металлу она очень стремительно росла, при том немного оторвавшись от исторической. Поэтому будет стыдно не воспользоваться ее коррекцией в самом ближайшем будущем.

Блог им. I_Kopeykin: Открываем стрэнгл по золоту

Напомню, историческая волатильность рассчитывается на основе предыдущих данных за определенный период времени, а подразумеваемая — на основе текущих цен по опционам. Период высокой волатильности происходит, когда на фондовом рынке присутствует страх и панические настроения. Период низкой волатильности характеризуется спокойствием и уверенностью в светлом будущем ).

Между тем стремительное падение золота связано преимущественно с возможным окончанием стимулирующих программ и укреплением американского доллара. Данные факторы бесспорно не могли сказаться на стоимости желтого металла, но на мой взгляд они уже слишком переоценены участниками, особенно учитывая незначительное изменение остальных сырьевых активов после публикации протоколов.

Дополнительной причиной стал очень сильный рост доходностей на американские казначейские облигации за последнее время. Данный рост традиционно способствует перетоку денежных средств из золота в данный менее рисковый инструмент. В этом плане вполне логичным станет снижение или консолидация ставок на достигнутых уровнях.

Тем временем спрос на золото со стороны ювелирной промышленности в Индии и Китае остается на достаточно высоком уровне.

Таким образом, все вышеперечисленные факторы говорят в пользу постепенного завершения нисходящего тренда по золоту, на что и делается ставка, строя проданный стрэнгл.

Всем спасибо за внимание и хорошего настроения в эти солнечные деньки!
Комментарии
avatar
На мой взгляд, быстро заработать не золоте очень рисковое предприятие, а вот долгосрочные схемы должны принести прибыль, так как все прогнозируют только рост мировых цен из года в год.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.