Что такое free float

Добрый вечер! Сегодня, я хочу рассказать вам о том, что такое free float и для чего он нужен на фондовом рынке.

Ликбез: Что такое free float
Несмотря на то, что соотношение спроса и предложения является основой функционирования рынка, одного только спроса для приведения цены акции в движение недостаточно. Должно быть еще и соответствующее предложение бумаг на рынке, а оно на прямую зависит от количества акций в свободном обращении, доступных для торговли или от free float. Поскольку акции компании распределены между крупными и мелкими акционерами, многие из которых не выводят бумаги на открытый рынок, конечное предложение бумаг, доступных для торговли на рынке ограничено. Поэтому выбирая акции для вложения стоит учитывать фактор их ликвидности.

Free float считается важнейшим критерием для определения цены на фондовом рынке. Рассчитать free float в теории просто — это выпущенные в обращение акции не принадлежащие инсайдерам, однако для российских компаний рассчитать free float в общем случае практически невозможно, поскольку зачастую отсутствуют данные о том сколько акций принадлежит руководителям и апеллированным компаниям. В западной практике показатель free float принят от 5 до 100%. Низкий суммарный объем торгов в количественном выражении говорит о крайне малом free float акций компании, что в свою очередь негативно сказывается на уровне ликвидности и дает возможность для ценовых манипуляций. Чем ниже free float, тем выше риски для инвесторов.

В случаях внезапного наплыва покупателей, число покупателей превысит число продавцов и владельцы акций могут не захотеть продавать их до тех пор, пока их не вынудят какие либо причины. В этом случае, игроки желающие купить бумагу, во что бы то ни стало готовы платить любую цену, в результате котировки бумаг искусственно завышаются. Аналогичная ситуация, только с противоположным знаком, возникает при наплыве продавцов. Если количество акций в свободном обращении эмитента хорошо соотносится со средним торговым оборотом, значительного движения котировок не произойдет, на рынке будет достаточно предложений для удовлетворения спроса. Однако если free float низок относительно среднего объема торгов, внезапный натиск покупателей может подвинуть цену достаточно высоко. Может случиться такая ситуация, в случае низкой ликвидности акций при желании их продать, на рынке не будет покупателей.

Факторы, которые могут привести к сокращению показателя free float
К этому может привести ряд корпоративных действий эмитента, таких как стратегическая скупка бумаг на открытом рынке, погашение казначейских облигаций, либо обратный выкуп акций. В последствии обратного выкупа акций, пакет может быть аннулирован, что повлечет увеличение стоимости остающихся в обращении акций. В таком случае, стоимость акций оставшихся в обращении увеличивается. С фундаментальной точки зрения, это объясняется тем, что при расчете рыночных мультипликаторов, таких как прибыль на акцию, являющихся для многих инвесторов ориентиром уцененности акций рынком, сокращение числа бумаг в обращении увеличивает показатель прибыли на акцию. Это как бы сигнализирует об недооцененности бумаги рынком, в результате котировки растут. Кроме того, в результате сокращения free float акций, возросший спрос не всегда подкреплен достаточным предложением, и этот дисбаланс также способствует росту стоимости акций.

Основные риски снижения объема акций в свободном обращении
Риски состоят в том, что малое число акций в свободном обращении усиливает риск спекуляции и непредвиденных резких движений котировок, в случае выхода на рынок, например, владельца крупного пакета. При низкой ликвидности, подобный участник рынка может мгновенно разогнать рынок в ту или иную сторону, и другие инвесторы могут не успеть вовремя выйти их рынка. Они будут вынуждены закрывать позиции с убытком.

Факторы, которые могут привести к росту объемов акций в свободном обращении
Например, наступление определенных корпоративных событий, таких как крупное размещение допэмиссии, реорганизация, повлекшая рост числа акций в свободном обращении и так далее. В этих случаях может произойти увеличение коэффициента free float.

Последствия, к которым приводит увеличение числа акций в свободном обращении
Увеличение free float в долгосрочной перспективе как правило играет на руку компаниям, повышая ликвидность и интерес инвесторов, а также снижая волатильность. В конечном итоге это способствует увеличению капитализации компании. Для многих эмитентов увеличение free float может означать переход к большей публичности, либо используется с целью привлечения дополнительных средств для развития. Однако краткосрочно, например, при размещении допэмиссии, увеличение free float может оказать давление на акции, поскольку их предложение на рынке увеличивается, а спрос остается прежним.

Наибольший показатель free float в России
В целом лидера по данному показателю на российском рынке акций определить довольно сложно, в силу недостаточной прозрачности компаний, однако в индексе РТС компанией с наибольшим free float признана нефтяная компания Лукойл.

Корректная оценка free float возможна только на прозрачном рынке, на Западе аналитики и инвесторы уделяют особое внимание числу акций в свободном обращении, поскольку это является характеристикой ликвидности бумаг и позволяет оценить риски. Также западные эксперты уделяют внимание тому, владеют ли топ-менеджеры компаний ее акциями. Если руководители не имеют акций управляемой компании, это значит, что они сами не верят в ее успех, если же акций у них слишком много, акционерам будет трудно при необходимости сменить руководство. В целом комфортным уровнем free float, учитывающим интересы мелких и крупных акционеров, является уровень 60-80%.
Комментарии
avatar
Хороший ликбез.
Спасибо.
Еще бы с запятыми немного разобраться.
И с «апеллированными компаниями».
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.